테라뷰홀딩스 공모주 분석 – 테라헤르츠 비파괴 검사, KDR로 코스닥 입성

테라뷰홀딩스 공모주 분석 – 테라헤르츠 비파괴 검사, KDR로 코스닥 입성

 

 

📡 테라뷰홀딩스 공모주 분석 – 테라헤르츠 비파괴 검사, KDR로 코스닥 입성

테라뷰홀딩스(TeraView Holdings PLC)는 영국 케임브리지에 본사를 둔 테라헤르츠(THz) 비파괴 검사·계측 장비 기업이다. 삼성전자를 비롯한 반도체·배터리·자동차 고객사를 대상으로 검사 솔루션을 공급해 왔으며, 2025년 12월 8일 KDR(증권예탁증권) 형태로 코스닥 상장을 앞두고 있다. 공모가는 8,000원(밴드 상단), 기관 수요예측 경쟁률은 646:1, 공모금액은 약 400억 원이다.

📋 목차

• 1. 기업 개요
• 2. 테라헤르츠 검사 기술과 적용 시장
• 3. 공모 구조·수요예측 결과
• 4. 공모 자금 사용 계획
• 5. KDR 구조·리스크 체크
• 6. 머니파인더 코멘트

📘 기업 개요

테라뷰홀딩스는 2001년 설립된 영국 테라뷰(TeraView Ltd)를 100% 지배하는 지주회사다. 상장 주체는 영국 법인 테라뷰홀딩스이며, 한국에는 KDR(한국예탁증권)을 발행해 코스닥에 상장할 예정이다.

테라뷰는 테라헤르츠(THz) 주파수 대역의 전자기파를 이용해 소재 내부 구조·두께·이물질을 비파괴 방식으로 검사하는 장비를 개발·판매한다. 기존 X-ray, 초음파 솔루션으로는 보기 어려운 영역을 가시화할 수 있다는 점을 앞세워 반도체 패키징, 2차전지, 자동차 도장·코팅 공정에서 프리미엄 검사 솔루션을 제공하고 있다.

특히 주요 고객이 삼성전자 등 한국·아시아 제조 기업에 집중되어 있어, 회사는 “나스닥보다 코스닥 상장이 비즈니스에 더 직접적”이라며 한국 상장을 선택한 배경을 설명했다.

💡 기업 한 줄 정리
• 테라헤르츠 비파괴 검사장비를 상용화한 영국 기업
• 반도체·배터리·자동차 도장 공정을 타깃으로 하는 검사 솔루션 업체
• 유럽 기업 최초로 KDR 방식 코스닥 상장 도전

🔍 테라헤르츠 검사 기술과 적용 시장

테라헤르츠(THz) 대역은 전자파 스펙트럼에서 마이크로파와 적외선 사이에 위치한 주파수 범위다. X-ray만큼 강한 투과력을 가지지는 않지만, 비이온화(non-ionizing) 특성 덕분에 인체·제품에 대한 안전성 측면에서 유리하고, 플라스틱·폴리머·코팅층의 두께 및 결함 측정에 특화되어 있다.

테라뷰홀딩스의 검사 장비는 이 THz 파를 이용해 반도체 패키징(칩과 기판 사이의 접합 상태, 공극·크랙), 2차전지(전극 코팅 균일도, 셀 내부 구조), 자동차 도장(도료·코팅 두께 및 박리 여부) 등을 비파괴·비접촉 방식으로 검사한다.

특히 반도체 패키징과 배터리 분야는 공정 미세화와 안전성 규제 강화로 검사 난도가 계속 올라가는 영역이다. 기존 광학·X-ray·초음파 검사로는 한계가 있는 미세 결함·계면 상태를 테라헤르츠 영상으로 가시화할 수 있다는 점이 회사가 주장하는 핵심 경쟁력이다.

📈 기술·시장 포인트
• THz 대역 비파괴 검사 → 코팅·접합·내부 구조 분석에 강점
• 반도체 패키징·2차전지·자동차 도장 공정에 특화
• 공정 난이도·안전 규제 강화 → 고정밀 검사 수요 구조적 증가

📊 공모 구조·수요예측 결과

테라뷰홀딩스는 한국예탁증권(KDR) 5,000,000주를 공모한다. 공모가 희망 밴드는 7,000 ~ 8,000원이었고, 기관 수요예측 결과 상단인 8,000원으로 공모가가 확정됐다.

수요예측에는 국내외 1,811개 기관이 참여했으며, 경쟁률은 646:1 수준으로 집계됐다. 공모금액은 약 400억 원, 공모가 기준 예상 시가총액은 약 2,500억 원대로 추산된다.

다만, 기관 의무보유확약 비율은 약 13%에 그쳤고, 이 중 상당수가 15일 등 단기 확약에 집중되어 있다는 점은 상장 직후 수급 측면에서 참고해야 할 포인트다.

대표 주관사는 삼성증권 단독이며, 일반투자자 청약일은 11월 24~25일, 상장 예정일은 2025년 12월 8일이다.

📋 숫자로 보는 IPO
• 공모가: 8,000원 (밴드 상단)
• 공모 DR 수: 5,000,000주
• 기관 수요예측 경쟁률: 646:1
• 예상 공모금액: 약 400억 원
• 공모가 기준 예상 시총: 약 2,500억 원대
• 상장 예정일: 2025년 12월 8일 (코스닥, KDR)

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💰 공모 자금 사용 계획

테라뷰홀딩스는 이번 IPO를 통해 조달한 자금을 크게 세 가지 방향으로 사용할 계획이다.

첫째, 한국 R&D 센터 확대다. 한국·아시아 고객사(반도체·배터리·자동차)의 니즈를 현지에서 빠르게 반영하기 위해, 한국 연구개발 센터와 애플리케이션 랩을 확장하겠다는 구상이다.

둘째, 국내 영업·서비스 조직 강화다. 이미 주요 고객이 한국·아시아에 집중되어 있는 만큼, 코스닥 상장을 계기로 현지 영업·서비스 인력을 늘려 납기·A/S·커스터마이징 대응 속도를 높이겠다는 전략이다.

셋째, 검사장비 제품군 고도화다. 반도체 패키징 및 2차전지 라인에 특화된 차세대 THz 검사장비 개발, 그리고 소프트웨어 알고리즘(영상 분석·결함 판별)을 고도화하는 데도 공모 자금을 투입할 계획이라고 밝혔다.

🎯 사용처 요약
• 한국 R&D 센터 확장
• 아시아 영업·서비스 조직 강화
• 반도체·배터리 특화 THz 검사장비 및 알고리즘 고도화

💹 KDR 구조·리스크 체크

테라뷰홀딩스 상장의 가장 큰 특징이자 리스크는 KDR 구조다. 투자자는 영국 원주가 아니라, 원주를 기초자산으로 하는 예탁증권(KDR)을 보유하게 된다.

이 구조에서는 원주 전환 과정에서 수수료가 발생하고, 회사의 자본 변동·합병·분할 등 특정 시기에는 원주 전환이 제한될 수 있다는 점이 지적된다. 또 전환일이 기준일 이후가 될 경우 의결권 등 주주권 행사에 제약이 생길 수 있다는 분석도 있다.

두 번째는 밸류에이션 논란이다. 공모가 산정 과정에서 제시된 비교 기업들이 각기 다른 시장·섹터에 상장되어 있어, 단순 PER·EV/EBITDA 비교에 무리가 있다는 지적이 있다. “기술성·성장성에 프리미엄을 얹은 가격”이라는 해석과 “기대가 선반영됐다”는 시각이 공존한다.

세 번째는 의무보유확약률 13% 수준이라는 점이다. 청약 흥행과는 별개로, 상장 직후 기관 물량 출회 가능성이 상대적으로 열려 있다는 의미다.

🔍 체크리스트
• KDR 구조로 인한 의결권·원주 전환 제약
• 공모가 밸류에이션이 동종사 대비 합리적인지
• 낮은 의무보유확약률 → 상장 직후 수급 변동성
• 실제 매출·이익이 ‘기술 스토리’를 따라오는지

🧭 머니파인더 코멘트

테라뷰홀딩스는 기술 스토리만 놓고 보면 꽤 흥미로운 케이스다. 공정 고도화·안전 규제 강화라는 방향성과, THz 기반 비파괴 검사의 포지셔닝이 잘 맞아떨어지는 지점이 있다. 특히 한국·아시아 제조기업 비중이 높은 비즈니스를 하고 있으면서 코스닥에 상장해 고객과 자본시장을 동시에 잡으려는 전략도 나름 설득력이 있다.

다만, 투자 관점에서는 ① KDR 구조에 따른 주주권 이슈, ② 밸류에이션 수준, ③ 실적·수주 모멘텀을 냉정하게 같이 볼 필요가 있다. 상장 전·후로 발표될 수 있는 신규 수주·고객사 확대 뉴스와 함께, 실제 손익계산서와 현금흐름표가 어느 속도로 개선되는지를 추적해야 한다.

요약하면, 테라뷰홀딩스는 “기술은 매력적이지만, 구조(KDR)와 가격(밸류)를 따져봐야 하는 공모주”에 가깝다. 공모주 단기 ‘타이밍 플레이’로 볼지, THz 검사 시장의 중장기 성장성에 베팅할지에 따라 투자 전략이 완전히 달라질 수 있는 종목이다.

📌 한 줄 정리
• “테라헤르츠 기술 스토리는 강하지만, KDR 구조와 밸류에이션은 꼭 체크해야 할 공모주”

⚠️ 면책 조항
이 글은 투자 권유가 아니며, 공개된 자료와 기사·전자공시 등을 바탕으로 정리한 정보입니다. 실제 투자 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다.

 

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